核心資產的建立

          所謂的核心資產就是自己大部份財產的儲存模式，有些人習慣定存，把大多數的資產存放在銀行，賺取微薄的利息，這個定存就是他的核心資產；又有些人習慣買房地產，把大多數的資產拿去買房地，在收取房租的同時又可享受不動產增值的利益，此時，不動產就是他的核心資產。每個人都需要建立一個屬於自己的核心資產，讓資產不斷的穩定增長，問題是，我們該如何建立一個屬於自己的核心資產?才能滿足自身的財務需求。

       在建立自己的核心資產之前，我們必須了解哪些投資工具適合成為核心資產?我們的財務目標為何?我們對風險最大的忍受度為何?仔細評估以上的問題，才有辦法建立配合我們自身需求的核心資產。首先，核心資產的報酬率必須是高於通貨膨脹，如此才能維持貨幣的購買力；第二，核心資產的內容物必須能對抗各種外在環境的風險，如此才不會讓資產在短時間內大幅縮水；第三，核心資產的最大虧損狀況，必須在我們本身可以忍受的範圍內，如此才不會患得換失，影響對核心資產的持有信心。綜合以上考量，我們的核心資產必需要有一個穩定的報酬率，同時也應該是一個風險分散的投資組合，所以核心資產的內容物必須是一個集合各類資產的投資組合，簡言之，也就是一個完整的資產配置。

       當我們依據自身的財務需求及風險的承受度，就可以建立一個可長可久的核心資產，不用擔心外在環境的改變，只要在適當的時間進行調整，使其恢復原來的配置狀態，如此就可以確保長期的投資效益。關於資產配置的相關理論，可參考筆者的其他文章，裡面有較詳細的介紹，最重要的是，要身體力行，儘早建立一個屬於自己的核心資產，並且堅定持有這個核心資產，不要輕易的放棄。

現代投資組合理論

         1952年馬可維茲(Markowitz)博士(1990年諾貝爾經濟學獎得主)提出了現代投資組合理論，以報酬率的平均數做為預期報酬，以報酬率的標準差做為風險衡量指標，並以不同資產類別之間的相關係數做為報酬率相關程度與變動方向，依此三個變數(報酬率、標準差、相關係數)進行統計分析，結果發現藉由低度相關性不同資產類別所組成的投資組合，可有效降低投資組合風險波動的程度，並提高投資組合的報酬率。

    最佳投資組合(Optimal Set) 由固定相同的資產類別中，給與各類資產不同比例的配置即會產生不同的投資組合，就以股票與債券這兩類資產舉例來說，30%的股票和70%的債券形成一組投資組合；40%的股票和60%的債券形成另一組投資組合， 即不同比例的股票、債券配置就形成不同的投資組合，依不同比例的股、債配置將可形成無限多組的投資組合，而不同比例的投資組合都有其對應的預期報酬率與預期風險。最佳投資組合就是在相同的預期風險下，存在一組最高預期報酬率的投資組合；在相同的預期報酬率下，存在一組最低預期風險的投資組合。下圖中曲線上的每一個點即是最佳投資組合(注意曲線上預期報酬率低於6.5%的點非最佳投資組合)。
 
    效率前緣(Efficient Frontier)是將各點最佳投資組合連結所形成的彎曲線條就是效率前緣。在效率前緣上的任一投資組合皆為最佳投資組合，也就是最有效率的投資組合。不同的投資人由於對風險的忍受程度不同，所以即便是面對相同的效率前緣，也不會選擇相同的投資組合。風險忍受度高的投資人，會選擇高風險、高報酬的投資組合(也就是往曲線的右上方移動)；風險忍受度低的投資人，會選擇低風險、低報酬的投資組合(也就是往曲線的左下方移動)。



影響長期投資的關鍵因素

    所謂資產配置(Asset Allocation)，就是透過邏輯系統的方式，將投資資金分配至各種不同的資產類別，包含股票、債券、不動產、原物料、現金等所組成的投資組合。投資最重要的兩件事就是:風險的控管與長期穩定的報酬，唯有透過完善的資產配置、分散風險才是最好的投資方式。資產配置的目的就是在於降低投資組合的風險、提高投資組合的報酬；克服外界雜音干擾與情緒波動、建立良好的投資紀律，方法就是利用各類資產之間低度相關的特性來分散風險，並把握成功投資的三大原則:長期投資、分散投資、持續投資，如此才能創造長期穩定的績效。

       根據1991年Financial  Analysts的一篇研究報告指出，分析1977-1987年間美國各大退休金計劃，將影響長期投資績效的因素分為:資產配置、進出場時機、選擇投資標的及其他原因等因素。研究的結果發現，資產配置對投資績效的貢獻占91.5%；進出場時機對投資績效的貢獻占1.8%；選擇投資標的對投資績效的貢獻占4.6%；其他原因對投資績效的貢獻占2.1%。此研究報告顛覆了一般人的傳統思維，誤以為掌握進出場時機與正確選擇投資標的才是獲利的關鍵因素，但事實證明資產配置才是真正影響長期投資績效的關鍵因素。換言之，想要只憑藉進出場時機或選擇投資標的來獲得良好的投資績效，其成功的機率微乎其微，相對的只要做好完善的資產配置，幾乎就可以確保長期良好的投資績效。

資產配置的最佳搭檔

          最可靠的理財方式之一，就是藉由資產配置的方式，將各類低度相關性的資產組合成一個投資組合，來降低報酬率的波動程度，提升整體的報酬率。接下來我們要來探討，到底用什麼理財工具才能組成一個完善的投資組合?我們曾經討論過，成本才是決定績效的關鍵因素，所以我們的目標就是要找出哪些理財工具，具有低成本的特性，同時又能有效的代表某一類的資產。綜觀所有的理財工具，只有指數化投資工具能滿足以上兩個條件，因為指數化投資工具是追蹤某一指數的績效表現。不同的資產類別有不同的指數，例如股票市場有股價的指數、債券市場有債券的指數、不動產證券化市場有不動產證券化的指數、商品市場有商品的指數等等，而指數化投資工具就是追蹤這一類指數的投資工具。由於指數化投資工具是屬於被動式的管理，不需要主動挑選投資標的物，因此在各項的費用都比較低廉。
       指數化投資工具目前主要分為兩種，一種是所謂的指數型基金，其交易方式就如同一般開放式的基金一樣，由投資人向基金公司辦理申購和贖回，成交價格是由當時的淨值所決定；另一種是ETF，因為ETF是在證交所掛牌交易，其交易方式就像交易股票一樣，由投資人向證券商下單買入或賣出，成交的價格是由市場撮合決定。這兩種理財工具除了都具有低成本、資產代表性高的特色之外，還有一項很好的優點，就是可以避免人為操作的不確定性，因為指數化投資工具不需要經理人的主觀操作，所以可以避免掉人為操作的風險，如績效的不穩定、人謀不臧的疑慮等等，充分表現出市場應有的報酬，而這市場的報酬也正是我們需要的報酬。
        雖然指數化投資工具擁有這麼多優良的特質，但是在台灣本土市場卻是相當缺乏這類的產品，主要的原因在於一般投資人缺乏先進的理財觀念，另一方面產品提供者也因自身利益的關係，不願意大力提倡。如果想要建構一個屬於自己完整的資產配置，唯一的方法就是向國外申購，目前指數化投資工具發展最健全的國家是美國，可以直接向美國的網路券商下單，或是透過國內券商藉由複委託的方式下單，就交易的成本而言，以直接向美國的網路券商下單的方式會比較低一些。筆者個人希望，國內的金融機構能引進這類的指數化投資工具，以嘉惠國內的投資大眾。

最可靠的理財方式

       還記得我對理財所下的定義嗎?理財就是將資金做有計畫性的長期安排，並且能夠有效預期將來產生的收益。依照這個定義，除了前面文章提到的定存、跟會、領取股息與債息等，還有哪些理財方式符合這個定義?要符合理財的定義，首先有兩個要件必須成立；第一是有計畫性的長期安排、第二是能夠有效預期將來產生的收益，要滿足第一個要件應該不難做到，但是要滿足第二個要件，就真的有一點難度了。檢視現有的理財工具，似乎不容易再找到其他的理財工具，可以讓人有效預期將來產生的收益。
       今天我們所面臨的最大問題，不在於理財工具的缺乏，而是在於報酬率的不穩定。舉例來說，大家都知道股票的長期平均年報酬率約在8%~10%，但是這只是長期的平均值，並不是每年都固定有8%~10%的報酬率，當多頭市場的時候，可高到+30%以上；空頭市場的時候，又可低到-30%以下，上下波動非常劇烈。正因如此劇烈的波動，使得大多數的投資人無法抱緊手中持股，進而無法獲得市場的長期報酬。如果我們能克服報酬率的不穩定、降低波動程度，那麼我們就有很大的機會拿到應有的報酬。
       早在1952年馬可維玆就已經找到解決的方法，透過不同屬性的資產類別，將這些資產組成一個投資組合，可以有效的降低投資組合的波動程度；同時也可以有效提升投資組合的報酬率。這個理論已經被證實有效，而且還獲得1990年的諾貝爾經濟學獎，這正是所謂的現代投資組合理論，也就是大家所熟悉資產配置的觀念。理財的方式因人而異，將各種資產做有效率的組合，並且配合個人的風險承受度，是最可靠的理財方式，也是確保理財成功的捷徑。

成本才是決定績效的關鍵

            現代人投資理財的工具，不外乎自行買賣股票，或是購買各類國內、國外基金。不論是自己直接買賣股票，或是申購基金，大家最關心的事，就是操作的績效。當自己操作股票的時候，每天尋尋覓覓留意各種財經資訊，希望自己能萬中選一，挑中自認為的大飆股，股價一飛沖天，獲取超額的報酬，但是發現結果不如預期，馬上棄之如敝屣，尋找下一個更好的標的，正所謂；下一支股票會更好。就這樣辛苦的殺進殺出，最後常會發現，明明就有獲利，為何最後結算的結果竟然是虧損，實在令人大感不解，原來問題出在交易的成本，由於短線不停的交易，已經將原本的獲利侵蝕殆盡。上面所談的，還是比較好的狀況，在空頭市場的時候，股價被腰斬、融資被斷頭的情形，更是家常便飯的事。
        自己打不贏市場，於是就有人想到乾脆把投資理財的事交給專家處理，冀求基金經理人可以為我們帶來滿意的報酬。 於是乎把原本研究如何挑選大飆股的事，轉向研究如何挑選績優的基金，各種挑選基金的方法應運而生，諸如績效排名、星級評等 、4433法則、投資機構研究報告等等，都是在教導大家如何挑選到一支可以為我們創造良好績效的基金。坦白說；利用這些方法挑選出來的基金，並不保證會為我們帶來長期、持續性的好績效，只能作為一種參考，不是唯一的標準。根據研究報告；鮮少有基金經理人可以長期且持續性打敗大盤，多數基金經理人的表現是不穩定的，今年表現好擠身在前段班，明年、後年可能就落到後段班。整體而言，所有基金的平均操作績效也都是落後於市場的報酬，如果僅利用基金經理人過去的表現挑選基金，猶如看後照鏡開車一般的危險。
       基金績效表現不如大盤的原因，除了基金經理人的人為操作因素之外，還有一項最重要的因素被大家所忽略，就是所謂的基金成本。基金的成本包含手續費、經理費、保管費、其他雜項費用及直接交易成本，手續費約略1%~3%不等、經理費約略1%~2%、保管費加其他雜項費用約略0.2%~0.5%、直接交易成本約略0.7%~2.5%，這些費用林林總總加起來約略在3.5%~5.5%，如果扣除手續費不算也約略有3.5%，這就是所謂的基金總開銷費用，而這3.5%的總開銷費用正是說明了為何整體基金的平均績效落後於大盤的主要原因。總結以上所論，不論是自行投資或交由專業人士操作，真正影響績效的關鍵因素在於成本。有一個以成本來挑選基金的方法提供大家參考；5050法則，第一個50代表基金的總開銷費用要低於0.5%；第二個50代表基金的週轉率要低於50%(週轉率是指基金交易的頻率，週轉率100%代表基金的持股在一年之內全部更換一次)。請大家以後在申購基金的時候，務必把成本列入第一考量要素，其次再考量人為的操作要素，只有把成本壓到最低，才是投資理財致勝的王道。

天上掉下來的禮物

       在現實的生活當中禮物不可能從天上掉下來，一定要付出某些代價來交換你所想要的東西，例如小朋友希望功課好，一定要付出時間與精神努力K書；大人要維持健康的身體，一定要控制飲食、配合運動，這一切都是在說明天下沒有不勞而獲的事情，但是今天這個鐵律似乎有可能被打破，而且還是在投資理財的領域裡被打破。

       股票與債券是兩種大家最熟悉的投資工具，喜歡追逐短期高報酬的人，會選擇股票當投資工具；喜歡追求穩健獲利的人，則會選擇債券當投資工具。從長期統計的結果，股票的長期平均年報酬率約在8%~10%，標準差約12%(標準差是衡量報酬率波動的程度，當標準差越大代表風險越大)；債券的長期平均年報酬率約在4%~6%，標準差約5%。今天我們就跳脫極端的投資方式，試著將股票與債券做各種不同比例的混合，觀察會有什麼結果，從直覺的角度來看，當股票與債券混合之後，其長期平均報酬率，應該會低於單純的股票，高於單純的債券；而風險則也會介於單純的股票和債券之間，這看起來似乎很平常，沒有什麼令人驚訝之處。如果仔細去分析各種股票與債券的混合比例，會有驚人的發現，就是當投資債券的時候，加上少許的股票，原則上股票的比例不超過整體的25%，這樣的組合所得到的結果，報酬率比單純的債券高，但是風險卻比單純的債券略低；相對的，當投資股票的時候，加上少許的債券，原則上債券的比例不超過整體的25%，這樣的組合所得到的結果，報酬率大約與單純股票相當，但是風險卻比股票下降不少，這結果簡直是天上掉下來的禮物，同時也告訴大家一個重要的投資原則，不要只單純投資股票或債券，即便是最積極的投資者，股票的比例也不要超過75%；最保守的投資人，債券的比例也不要超過75%，否則就白白浪費上天的恩賜。

       如果對投資學有基本的認知，就會了解上一段的討論是來自現代投資組合理論，這個理論曾經在1990年獲得諾貝爾經濟獎，這個理論簡單的說，就是將不同的資產類別依不同的配置組成不同投資組合，可以有效的降低整體投資組合的風險，提升投資組合的報酬率。不同比例的配置會產生不同的效果，實務上須要依照個人的需求與承受風險的程度而定。由於現代投資組合理論的誕生，為投資理財的領域帶來新的觀點，也指引出現代人理財的一條康莊大道，相關的細節以後再跟大家說明。

理財戰爭

        理財是人生當中一場無可避免的聖戰，而我們所面對的敵人就是變幻莫測、詭譎多變的投資市場，面對如此的強敵，我們經常高估了自己的戰力，輕估了敵人的殺傷力，以為自己可以輕易的戰勝敵人，但是歷經長年的奮戰，大多數的人早已在理財這場戰役中潰不成軍，徹底的被打敗。現在該是好好檢討戰敗原因的時候了，孫子兵法上說；「勝兵先勝而後求戰，敗兵先戰而後求勝」，善戰者在開戰前必定會創造有利的條件，讓自己具備勝利的因素才會向敵人正式開戰，這也就是「勝兵先勝而後求戰」的道理；但是多數人在面對理財戰爭的時候，開戰前非但沒有評估敵我的情勢，也沒有擬好作戰的策略，赤手空拳就奮不顧身的衝向戰場，結局戰敗也是預料中的事。

        想在這場理財的戰役中大獲全勝，並非遙不可及，只要建立一個適合自己的財務計畫，然後徹底執行這個計畫，不受外界的干擾、及情緒的影響，而輕易的改變原有的計畫。如果自己沒有足夠能力建立屬於自己的財務計畫，我建議請這方面的專業人士來協助你，但是要先確認對方是否具備足夠的專業素養，以及他是否完全站在你的立場，做對你有益的事，最好還能夠陪在你的身邊，阻止你做出不理性的事，破壞財務計畫的執行。還記得我先前對理財所下的定義嗎?理財就是將資金做有計畫性的長期安排，並且能夠有效預期將來產生的收益，所以只要事先做好財務的規畫，貫徹執行，戰勝理財是必然的事。

龜兔賽跑的啟示

龜兔賽跑的故事大家都聽過，烏龜雖然動作慢，但是它的速度平均而且持續不斷的往前邁進；反觀兔子速度雖然很快但是經常停下腳步躲在樹蔭下睡覺，結果是烏龜取得最後的勝利。這個故事告訴我們處世要腳踏實地，一步一步往前邁進，不貪快、只求持續不斷，如果運用在理財的領域，同樣也可以得到相同的啟示。一般人在投資理財的時候，大都希望能在最短的時間內獲得最大的報酬，最好能一夕致富，但事實證明，非但沒有達到一夕致富，一夕之間破產的人倒是時有所聞。會導致這樣的結果，皆起因於大多數的人，習慣把焦點放在報酬上面而輕忽了風險的存在，風險其實就像是報酬的影子如影隨形，有報酬必然存在著風險，而且報酬越高風險也就越高，就像身體越長影子就越長一樣，世界上找不到任何投資工具沒有風險，就算有的話早就被搶購一空，怎樣也輪不到你，所以想要獲取報酬就要有承受風險的準備。

投資理財想要有好的成果，最重要的事情就是控制風險，避免出現嚴重的虧損，因為嚴重虧損就像是在樹蔭下睡著的兔子，即便前半段兔子跑的飛快，遙遙領先烏龜，只要在途中樹蔭下睡著，就很容易被烏龜超越，等到兔子醒來想要急起直追，也追不上了。也許這樣比喻還是不夠具體，我就舉一個實際的例子幫助大家了解，下面是兩組投資組合；A組合(比擬為烏龜)與B組合(比擬為兔子)的年報酬率與累積報酬率:

投資組合	2006報酬	2007報酬	2008報酬	2009報酬	2010報酬	累積報酬
A組合	8.38%	7.92%	-3.91%	9.67%	7.97%	33.10%
B組合	20.54%	10.78%	-31.36%	20.90%	12.28%	24.42%

從這兩組投資組合，我們可以發現B組合從2006年至2010年，除了2008年發生金融海嘯B組合發生嚴重虧損之外，幾乎每年報酬率都遠遠大於A組合，但是最後累積的報酬率，A組合竟然高於B組合將近9%(累積報酬率並非將各年度的報酬直接相加，而是用複利的方式運算)，也就是說，如果兩個組合在2006年初都各自投入100元，持續到2010年結束時，A組合總計賺33.1元；B組合總計賺24.4元，兩者相差將近9元。從這個例子就可以體會到，影響長期累積報酬的關鍵因素，在於每年穩健的報酬而非暴漲暴跌的報酬。這裡須要再補充說明的是，B組合不一定會永遠落敗，如果時間再拉長10年或20年，結果會如何尚在未定之天，筆者僅藉此例子說明每年穩健報酬對長期報酬的累積將帶來好處，不要只把眼光放在短期內高報酬這件事。投資理財必然有風險，有風險就可能發生虧損，這是投資理財道路上的必經之惡，任何人都無法避免，雖然我們無法完全避免掉風險，但是絕對可以控制風險，把風險控制在自己可以接受的範圍內，是理財成功的首要之務。

停損、停利的迷思

            當我們在從事理財的時候，為何經常失敗，第一個原因就是投機、投資、理財傻傻分不清，第二個原因就是錯誤的操作觀念。在理財的領域裡，經常可以聽到所謂的投資專家、理財顧問對投資人告誡；一定要懂得停損、停利，否則無法控制虧損也無法享受獲利的成果，到頭來將是一場空。當市場到處充斥這種語言的時候，我們就在不知不覺當中被洗腦，認為這樣做是絕對正確的，將它奉為一種投資紀律，很少有人懷疑它的可靠性。從直觀的角度來看，停損就是停止損失繼續擴大；停利就是將獲利落袋為安，乍聽起來言之有理，完全挑不出有任何不妥之處，但是深入去分析停損、停利的實際效果，就會發現停損停利對理財長期目標的達成並無任何好處，反而是阻礙理財成功的絆腳石。

         如果先從投機與投資的角度來看(注意是投機、投資而非理財)，停損、停利的操作方式或許是必要的，因為投機與投資都不是長期的概念，可以視為單一短期的事件，也就是進行每一次的投機或投資都是一項各自獨立的事件，就好比你進入一家賭場賭博就是一個短期的獨立事件，因為你不會長期一直待在賭場裡賭博，又好比你研究一家公司的基本面，認為目前股價被低估、有利可圖，於是就投入資金等待將來股價上漲，到最後還是要獲利了結或認賠出場，在這些情況之下，執行停損、停利是必須的原則，避免賠光手中的籌碼與資金。但從理財的角度來看，停損、停利就是一種多餘而且錯誤的操作觀念，因為理財是長期且連續性的概念，不是短期的操作。理財的定義如同上一篇文章所下的；理財就是將資金做有計畫性的長期安排，並且能夠有效預期將來產生的收益，今天在理財上執行了停損、停利，只不過是短暫離開原來的財務計畫，終究還是得再回到原來的財務計畫中(除非財務計畫有改變)，而在這段離開原來財務計畫的時間內，你有可能因此減少損失，更有可能因此減少獲利，因為沒有人可以準確預測未來的走勢。進行停損、停利首先就已經破壞了原來財務計畫的完整性與連續性；其次，不斷的執行停損、停利就是代表不斷的交易與不斷的選擇進出場時機，許多研究報告指出；選擇進出場時機，對長期投資效益的貢獻度非常微小，而且也沒有人可以連續性對進出場時機做正確的判斷，所以當你每停損一次就虧損一次；每停利一次就可能造成下一次的停損，如此循環不已，再加上交易的成本，以交易台股為例，每次交易成本約0.5%，如果每月進出一次，一年12次，光是交易成本就高達6%，您知道這6%有多大嗎?他大約是股票市場長期平均一年的實質報酬率(實質報酬率是將名目報酬率扣掉通貨膨脹率)，這還不包含頻繁交易所帶來可能的虧損，基於上述的理由，不需要太多實際數字當佐證，就能判斷執行停損、停利策略所付出的代價與承擔的風險有多大?況且理財原本就是將資金做有計畫性的長期安排，並且能夠有效預期將來產生的收益，既然將來的收益是可以有效的預期，又何苦殺進殺出徒增自己的困惱呢?

        對於理財而言，真正的投資紀律並不是建立在停損與停利的交易策略上；而是在長期有效率的財務計畫中如何堅持既定的計畫，不輕易的讓情緒改變這個計畫，這通常不是一件容易的事，除了須要正確的觀念之外，還須要堅強的意志力才能辦到。只要建立正確的基本理財觀念，想要成功理財並不困難甚至是必然的結果，第一個觀念就是分清楚投機、投資、理財三者之間的差異，確認自己是從事正確的理財行為；第二個觀念就是屏除似是而非的操作策略，堅持既定的財務計畫，長期不斷的持續下去，最後必能達成最終的財務目標。

投機、投資、理財 傻傻分不清

        現代人理財為何不容易成功，經常事與願違、虧損連連，我認為最根本的原因在於大多數的人在處理金錢事務的時候，經常搞不清楚自己在做什麼，當一個人搞不清楚自己在做什麼，最後的結果當然容易失敗，偶爾成功只是運氣使然。其實理財成功是必然的事，想要理財成功就要先確認自己從事的是理財行為，而不是投資，更不是投機。不知大家是否曾經思考過投機、投資、理財這三者之間有何差異?表面上看來好像都差不多意思，都是以錢滾錢、用錢來賺錢，事實上存在極大的差異性，是完全不一樣的思維，如果大家能先釐清這三者之間的差異，確認自己的行為是屬於哪一種行為，就不會誤入歧途而慘遭滑鐵盧。

        首先我們先來談談什麼是投機?我想大家都懂得投機的意涵；它代表沒有計畫，完全靠運氣來決定成敗，最常見的例子就是賭博，你完全無法預知最後結果會如何，成敗完全要靠運氣，我想應該沒人反對賭博就是投機的行為吧。接下來談什麼是投資呢?投資的概念我想大家也不難理解，例如開店做生意就是一種投資的行為，當你準備要做生意之前，你一定會先評估自己的專業能力是否足夠、市場的接受情形、主要客群來源等因素，經過審慎的考量之後才會投入資金、人力與物力，努力經營期待將來有豐厚的收穫，但是最後的結果會如何?仍然無法有效的預知，還是有很多人經營失敗關門大吉，至少成功的機率肯定比投機大得多。最後我們要討論最重要的議題，什麼是理財的行為，如果大家能夠清楚理財背後真正的意涵，那麼就能擺脫財務虧損的厄運，達成人生財務的目標。如果要對理財下一個定義；我會說，理財就是將資金做有計畫性的長期安排，並且能夠有效預期將來產生的收益，關鍵點在於後面這句話；能夠有效預期將來產生的收益，所以只要符合以上的定義，就是理財的行為，反之就僅能算是投資或投機了。在日常生活當中有哪些是屬於理財行為呢?舉例來說，定存就是一種最簡單的理財行為，因為每月可以領取固定的利息，完全符合理財的基本定義；另外跟會其實也算是一種理財行為，雖然跟會的利息不像定存這麼固定，還是可以有效預期將來產生的收益(假設沒有倒會的問題)，所以還算是符合理財的基本定義(筆者不鼓勵跟會，僅藉此例子說明)。經常有人會問，到底買股票算是什麼行為?是投機?是投資?還是理財?我的答案，都是也都不是，股票本身僅代表一種有價證券，只是一個中性的名詞而已，決定股票是投機、投資還是理財?關鍵在於用什麼心態來買股票，如果買股票只是用道聽塗說的方式、看哪支股票順眼就買哪支，那麼買股票就跟賭博沒兩樣，純粹只是投機的行為；如果買股票事前有研究公司的基本面，看好公司未來發展的前景，認為將來股價會上漲，那麼買股票就是投資的行為；又如買股票是著眼於將來公司穩定的配息，可以有效預期將來的股利收入，那麼買股票就可算是理財的行為。

        投機、投資、理財這三者並無誰好誰壞，三種方式都有人成功，關鍵在於你是否清楚自己所從事的行為為何?是否具備相關的能力與條件?如果單以成功的機率來說，投機最小、投資次之、理財成功的機率最大。要選擇用什麼方式來處理財務由自己決定，重點是要清楚知道自己在做什麼，能否承擔最後的結果。如果投機、投資、理財三者傻傻分不清，誤把投機當投資；誤把投資當理財，當然永遠嚐不到甜美的果實，甚至有些人因此誤解理財而從此不願意再理財，那真是人生最大的損失。最後再次強調理財成功是必然的結果，思考用什麼方法來理財，然後確實去執行，經過一段時間就一定會看到成果，至於理財的方法除了剛才所提到的定存、跟會和領取股息之外，是否還有其他更有效益或更穩健的方法呢?在此先賣個關子，以後再詳談。