停損、停利的迷思

            當我們在從事理財的時候，為何經常失敗，第一個原因就是投機、投資、理財傻傻分不清，第二個原因就是錯誤的操作觀念。在理財的領域裡，經常可以聽到所謂的投資專家、理財顧問對投資人告誡；一定要懂得停損、停利，否則無法控制虧損也無法享受獲利的成果，到頭來將是一場空。當市場到處充斥這種語言的時候，我們就在不知不覺當中被洗腦，認為這樣做是絕對正確的，將它奉為一種投資紀律，很少有人懷疑它的可靠性。從直觀的角度來看，停損就是停止損失繼續擴大；停利就是將獲利落袋為安，乍聽起來言之有理，完全挑不出有任何不妥之處，但是深入去分析停損、停利的實際效果，就會發現停損停利對理財長期目標的達成並無任何好處，反而是阻礙理財成功的絆腳石。

         如果先從投機與投資的角度來看(注意是投機、投資而非理財)，停損、停利的操作方式或許是必要的，因為投機與投資都不是長期的概念，可以視為單一短期的事件，也就是進行每一次的投機或投資都是一項各自獨立的事件，就好比你進入一家賭場賭博就是一個短期的獨立事件，因為你不會長期一直待在賭場裡賭博，又好比你研究一家公司的基本面，認為目前股價被低估、有利可圖，於是就投入資金等待將來股價上漲，到最後還是要獲利了結或認賠出場，在這些情況之下，執行停損、停利是必須的原則，避免賠光手中的籌碼與資金。但從理財的角度來看，停損、停利就是一種多餘而且錯誤的操作觀念，因為理財是長期且連續性的概念，不是短期的操作。理財的定義如同上一篇文章所下的；理財就是將資金做有計畫性的長期安排，並且能夠有效預期將來產生的收益，今天在理財上執行了停損、停利，只不過是短暫離開原來的財務計畫，終究還是得再回到原來的財務計畫中(除非財務計畫有改變)，而在這段離開原來財務計畫的時間內，你有可能因此減少損失，更有可能因此減少獲利，因為沒有人可以準確預測未來的走勢。進行停損、停利首先就已經破壞了原來財務計畫的完整性與連續性；其次，不斷的執行停損、停利就是代表不斷的交易與不斷的選擇進出場時機，許多研究報告指出；選擇進出場時機，對長期投資效益的貢獻度非常微小，而且也沒有人可以連續性對進出場時機做正確的判斷，所以當你每停損一次就虧損一次；每停利一次就可能造成下一次的停損，如此循環不已，再加上交易的成本，以交易台股為例，每次交易成本約0.5%，如果每月進出一次，一年12次，光是交易成本就高達6%，您知道這6%有多大嗎?他大約是股票市場長期平均一年的實質報酬率(實質報酬率是將名目報酬率扣掉通貨膨脹率)，這還不包含頻繁交易所帶來可能的虧損，基於上述的理由，不需要太多實際數字當佐證，就能判斷執行停損、停利策略所付出的代價與承擔的風險有多大?況且理財原本就是將資金做有計畫性的長期安排，並且能夠有效預期將來產生的收益，既然將來的收益是可以有效的預期，又何苦殺進殺出徒增自己的困惱呢?

        對於理財而言，真正的投資紀律並不是建立在停損與停利的交易策略上；而是在長期有效率的財務計畫中如何堅持既定的計畫，不輕易的讓情緒改變這個計畫，這通常不是一件容易的事，除了須要正確的觀念之外，還須要堅強的意志力才能辦到。只要建立正確的基本理財觀念，想要成功理財並不困難甚至是必然的結果，第一個觀念就是分清楚投機、投資、理財三者之間的差異，確認自己是從事正確的理財行為；第二個觀念就是屏除似是而非的操作策略，堅持既定的財務計畫，長期不斷的持續下去，最後必能達成最終的財務目標。